Атака на рубль
В хозяйстве страны наступили странные времена. Похоже, никто из тех, кто отвечает за это хозяйство, не понимает, что сейчас следует делать и к чему всё может прийти. Растерянность и рассогласованность в действиях экономических властей всё чаще проявляется в публичном пространстве и ставит в тупик не только обывателей, по природе своей не обязанных разбираться в теме, но и серьезных игроков. Ярчайший пример случился на прошлой неделе, когда приняли решение повысить ключевую ставку с 5 ноября на 1,5‑процентного пункта — до 9,5 процента годовых.В борьбе с инфляциейМотивы подобного решения держать в тайне не стали и тут же доходчиво всё объяснили: «Цены на нефть значительно снизились, при этом произошло ужесточение санкций, введенных отдельными странами в отношении ряда крупных российских компаний. В этих условиях происходило ослабление рубля, что наряду с введенными в августе ограничениями на импорт отдельных продовольственных товаров привело к дальнейшему ускорению роста потребительских цен… Основное влияние на динамику инфляции оказало ослабление рубля и внешнеторговые ограничения, введенные в августе 2014 года».Очевидно, полагали, что повышение ставки прекратит, по крайней мере, ослабление российской валюты. Резкое укрепление рубля оказалось краткосрочным, и уже на следующий день доллар с евро отыграли потери, а на этой неделе достигли новых высот. Повышение ставки не помогло. Валютные интервенции тоже. С начала этого года на поддержание рубля потрачено больше 60 млрд долларов золотовалютных резервов. За это же время курс рубля упал к доллару и евро на 30 процентов. Складывается ощущение, что против рубля ведется целенаправленная настойчивая атака.Кредитный голодСо следующего года планируется перейти к свободному, «плавающему», курсу рубля, что переводит валютные интервенции из режима постоянного контроля над курсом в акты единичного вмешательства в экстренных ситуациях. Как это скажется на курсе национальной валюты, говорить пока сложно, но вряд ли рубль почувствует себя увереннее в отсутствие постоянной поддержки.Отмены санкций в следующем году, на которую надеются, как на повод к возобновлению укрепления рубля, лучше не ждать. Последние события свидетельствуют лишь об ухудшении отношений, и на Западе уже намекают на дальнейшее усиление и углубление санкций. Так что и с этой стороны поддержки рубля не предвидится. И остается лишь повышать ставки, в прямом и переносном смысле.Однако в борьбе с инфляцией и спекулянтами страдать начинает вся экономика. Высокие ставки сокращают кредитование, что в условиях перекрытия доступа к западным кредитам оставляет российские предприятия фактически на голодном пайке и без средств к существованию, не то что на развитие. Старые кредиты надо возвращать, новые взять практически нереально, и, оставшись без денег, предприятия начнут либо массово банкротиться, либо медленно угасать, сокращая издержки и увольняя людей. Если продолжить нынешнюю кредитно-денежную политику, у российской экономики шансов будет мало. Подходы надо менять. И кое-какие признаки указывают на то, что это вполне-таки может случиться.Небанальные вызовыПоследние выступления влиятельных функционеров из ближайшего путинского окружения, таких как Глазьев и Сечин, свидетельствуют о намерении части правящей команды весьма серьезно, если не радикально, пересмотреть макроэкономическую политику страны. В том числе, как часть оной, и денежно-кредитную.А это, помимо смены правительства, означает вот что. За неимением более внешних факторов экономического роста, как-то: западные кредиты и обильные поступления от экспорта энергоносителей, будет сделана ставка на внутренние факторы. Важнейшим из них станет открытие дешевого кредита. Просто потому, что альтернативы нет. Ну кроме как возвращения к тотальному госплану, но это, очевидно, сейчас совершенно нереализуемо.Да, накачка экономики деньгами может привести к инфляции. Но, как мы уже убедились, инфляция растет и при ужесточении кредитной политики. То есть денег нет, а инфляция есть. Так не лучше ли вместе с инфляцией иметь еще и средства на развитие? Опустив ставку рефинансирования, откроют доступ к дешевым кредитам и дадут предприятиям возможность вздохнуть и развиваться.Но произойдет это не сейчас. А когда сменится финансово-экономическая команда в правительстве, что, с учетом нарастания противостояния России и Запада, а также встающих всё новых и новых небанальных вызовов, с которыми нынешняя команда не справляется, представляется уже неизбежным. Да, страну ждут непростые времена. Но смена курса с тупикового на перспективный всегда сопровождается известными неудобствами.Прямая речьНастоящая война за будущее страны разворачивается именно на финансовых полях сражений. Враг атакует национальную валюту, денежное обращение, кредитную систему. Кто этот враг? Федеральная система США? Пресловутые Госдеп и ЦРУ? Вовсе нет. Это крупнейшие транснациональные банки, а также разные рыбы-прилипалы вроде глобальных спекулятивных фондов. Акулы капитализма почувствовали запах крови. Красная жидкость сочится из пор слабой, сырьевой экономики России.Вице-президент компании «Золотой монетный дом»Алексей ВЯЗОВСКИЙ.Попытка повлиять на курс увеличением ставок неоднозначна, потому что его ослабление в основном связано с дефицитом долларовой ликвидности, низкими ценами на нефть, необходимостью гасить внешние долги, и сложно говорить об эффективности влияния процентного канала на эти факторы. При этом решение очевидно негативно для экономического роста — в дополнение к внешнему кредитному шоку ЦБ добавил внутренний кредитный шок.Главный экономист по России и СНГ «Ренессанс Капитала» Олег КУЗЬМИН.Не было варианта лучшего решения, и пришлось выбирать из нескольких плохих. 1,5 процента — это компромисс, призванный остановить падение курса национальной валюты. Дан однозначный сигнал, что намерены не допустить дальнейшего обвала рубля. Это действенная мера в краткосрочной перспективе, но она не отменяет фундаментальных проблем в экономике.Первый зампред правления СМП БанкаАлександр ЛЕВКОВСКИЙ.По страницам СМИ«Теоретически рубль мог бы получить поддержку в случае повышения нефтяных цен: вчера аналитики заявили, что нефть скоро снова будет стоить 100 долларов за баррель. Однако в условиях стагнации и санкций одной нефтяной поддержки для рубля может оказаться уже недостаточно».«Независимая газета».Экспертное мнение— В настоящий момент… есть как минимум три причины, существенно влияющие на котировки рубля. Первая — это конфликт с Украиной, во время которого фондовая биржа падает вместе с рублем… Второй фактор зависит от роста экономики и общей вероятности продолжения экономической рецессии России. Третий… связан с ценами на нефть и газ. Если эти цены продолжат падать, станут падать и объемы экспорта сырья. Постепенно ускорится инфляция, и окажемся в пикантной ситуации: если попытаться остановить ослабление рубля повышением процентной ставки, это еще больше ослабит экономику, но если такого шага не сделать, это может обрушить рубль и вызовет еще большую инфляцию.Экономист Нуриэль РУБИНИ.
