Августовские тревоги

В начале августа пришли не слишком обнадеживающие статистические данные по экономике России. Замедление экономического роста (фактически его остановка), вкупе с ослаблением рубля и стремительным ростом задолженности по кредитам, внушает определенное беспокойство, как за общее состояние отечественной экономики, так и за персональное финансовое благополучие граждан. Тем более что на внешние факторы, способные вытянуть мировой ВВП в рост, особых надежд возлагать не приходится. Главные мировые экономические моторы — США и Китай — выдохлись практически одновременно, с пугающей синхронностью.Заторможенная реакцияЗамедление экономического роста началось не вчера; еще в первом полугодии оно было отмечено и зафиксировано многими. Последние данные лишь подтвердили прогнозные ожидания. По последним оценкам Минэкономразвития, рост ВВП в мае составил 0%, в июне — тоже 0%. Инвестиции снижаются, безработица растет. Сальдо текущих счетов платежного баланса упало за год более чем на 40% (первое полугодие 2013-го к первому полугодию 2012 года).В унисон с правительственными аналитиками тревожные тенденции фиксируют независимые эксперты. Аналитики банка HSBC опубликовали в начале недели доклад, из которого следует, что индекс деловой активности в российской сфере услуг и индекс объемов производства в частном секторе достигли в июле минимальных за несколько лет отметок. Совокупный индекс объемов производства в частном секторе достиг отметки в 48,7 балла. В последний раз он опускался до этой отметки четыре года назад — в июле посткризисного 2009 года.Индекс деловой активности в сфере услуг составил те же 48,7 балла, он снижается уже восьмой раз за девять месяцев. Сокращение деловой активности наблюдается в секторе аренды, в сфере финансовых услуг, связи и телекоммуникаций. Зафиксировано сокращение и на рынке труда. Занятость в частном секторе сократилась впервые с сентября 2010 года. В сфере услуг занятость сократилась впервые с октября 2010 года. В обрабатывающих отраслях сокращение занятости эксперты фиксируют восьмой раз за девять месяцев.Споры о рублеНа этом фоне все настойчивее и упорнее ходят слухи о скорой девальвации или даже дефолте. Ну, про дефолт говорить довольно бессмысленно, пока отношение долга к ВВП у России одно из самых низких в мире. А вот девальвация национальной валюты не только возможна, но и уже идет тихой сапой. Ослабление рубля продолжается уже третий месяц, и к началу августа рубль отступил уже более чем на 6% к доллару по сравнению с майским уровнем.В этом нет ничего неожиданного; странно было бы, если бы было наоборот. Еще весной ряд правительственных чиновников и независимых экспертов намекали на возможность подобного развития событий, и уже тогда можно было понять, к чему все идет, несмотря на опровержения более высокопоставленных и официальных лиц. Есть ряд объективных факторов, которые толкают рубль вниз. В том числе медленное, но неуклонное падение цен на нефть на мировых рынках, что связано, во-первых, с общим замедлением мировой экономики, а во-вторых, с внедрением новых технологий и освоением новых источников углеводородов, в частности сланцевых. Из внутрироссийских факторов девальвации объективно способствует инфляция.Преодоление табуА у правительства, по сути, нет выбора. Девальвация национальной валюты — это один из немногих действенных инструментов по стимулированию заглохшего экономического роста, даром что эксперты расходятся во мнении насчет его эффективности. Понятно, что слабый рубль способен поддержать отечественных производителей и экспортеров, однако он также стимулирует инфляцию, что ставит крест на возможности снижения процентных ставок.Как можно понять, в правительстве до сих пор колеблются с выбором возможных инструментов поддержания экономического роста. Спор, как всегда, идет между Минэкономразвития, делающим ставку на развитие производства и предпринимательства, и Минфином, чей основной приоритет — финансовая стабильность и фискальные интересы. Бывший глава Минэкономразвития и нынешний глава Сбербанка Герман Греф выступил на этой неделе на стороне своего бывшего ведомства, предложив развивать сектор потребительского кредитования и раскачать экономику за счет роста потребительских расходов.Несмотря на всю соблазнительность этого пути, он таит в себе немало опасностей и подводных мин, учитывая, что уже сейчас каждый пятый заемщик в России задолжал банкам больше, чем физически может отдавать со своей зарплаты. Массовая задолженность и закредитованность домохозяйств и физических лиц может в итоге привести к американскому сценарию кризиса, и при этом гораздо быстрее, учитывая, что потребительские расходы россиян идут в основном на импорт и отечественному производителю мало что достается из этих опасных кредитов.Немало споров возникло и по поводу еще одного инструмента стимулирования экономического роста — масштабных инфраструктурных строек за счет средств Фонда национального благосостояния. 450 млрд рублей из фонда пойдут на три масштабных инвестиционных проекта — кольцевую дорогу вокруг Москвы, высокоскоростную магистраль (ВСМ) до Казани и расширение Транссиба. По идее, развитие транспортной инфраструктуры страны должно подтолкнуть экономический рост, хотя многие отмечают как высокий риск этих проектов в плане окупаемости, так и повышенную финансовую нагрузку на бюджет, который и так уже перегружен различными обязательствами. Но — решение принято, и распечатывание резервных фондов стало своеобразным преодолением десятилетнего табу на масштабное финансирование инфраструктурных проектов.Прямая речьПравительство решило поддержать экономический рост за счет слабого рубля и пока публично не отказалось от своих планов. Данная мера вряд ли серьезно поддержит экономику. И в итоге это ударит по экономическому росту. Потолок падения — 35 рублей за доллар, 46 рублей за евро.Директор аналитического департамента «Альпари» Александр Разуваев.Пока отступление рубля выглядит вполне здоровым, это все укладывается в нормальные рамки. Центробанк участвует в торгах на внутреннем рынке, то есть он не позволяет рублю слабеть слишком сильно, но в то же время оставляет достаточный уровень свободы для того, чтобы рубль все-таки руководствовался рыночными настроениями.Аналитик «Инвесткафе» Анна Бодрова.Сегодня потребительские расходы и потребительское кредитование являются основным драйвером роста ВВП, и, конечно, хотелось бы, чтобы этот драйвер не исчезал, по-этому сейчас хочется сделать такой маневр, чтобы ставки по невыгодным кредитам несколько снижались и люди могли продолжать покупать какие-то необходимые вещи.Глава Сбербанка Герман Греф.По страницам СМИ«Во многих регионах ситуация с розничным кредитовани-ем особенно обострилась за последние несколько лет. При ‑чем обострилась настолько, что уже вплотную приблизилась к критической черте».«Независимая газета».«Экономические власти вдруг обнаружили, что у них есть колоссальный резерв денег — Фонд национального благосостояния (ФНБ), который формально является пенсионной заначкой. Никто не собирается его тратить напрямую. Но вот вложить куда-то эти деньги — так заманчиво».«Газета.ru».Экспертное мнение— Наши экспортные сырьевые товары так или иначе востребованы на внешнем рынке. Спрос на них падает, но он есть. Второй момент — зарплаты будут расти, и вместе с ними будет расти внутренний спрос, который обеспечивает львиную долю экономического роста. Так что ничего удивительного нет в том, что экономика будет расти в пределах 2 – 3 процента, даже если власти будут тихо сидеть на печи и не вмешиваться.Главный экономист по России Bank of America Merrill Lynch Владимир Осаковский.