Как в коронакризис насытить экономику деньгами: разбираемся вместе с Банком России

Текущий коронакризис на фоне экономических потрясений последних десятилетий уникален во многом, но прежде всего своей нефинансовой природой. Сегодня все шансы помочь экономике имеют, пожалуй, учёные-вирусологи. Однако сбрасывать со счетов экономические меры было бы неразумно. Но в чём они заключаются? Почему просто не напечатать нужное количество денег и не раздать их людям и предприятиям? Разъясняют эксперты Волго-Вятского ГУ Банка России.

Опираясь на опыт финансово‑экономических кризисов предыдущих лет, Федеральная резервная система США и Европейский центральный банк вернулись к политике «количественного смягчения». Они выкупают рыночные активы, стремясь насытить экономику деньгами и поддержать кредитование предприятий.

Но к покупке ценных бумаг обычно прибегают центральные банки, уже исчерпавшие возможность снижения процентных ставок. Инфляция в их странах очень низкая, а ставки регулятора – около нуля или даже в отрицательной зоне. При этом центральному банку нужно создавать условия для восстановления и дальнейшего роста экономической активности.

В России ситуация несколько иная уже потому, что есть возможность снижать ключевую ставку, обеспечивая нахождение годовой инфляции вблизи 4% и вместе с тем поддерживая экономику.

Однако очевидно, что в ситуации с коронакризисом только мерами ЦБ не обойтись. В этом году Правительство России расширило бюджетные расходы для поддержки экономики и граждан в сложный период, приняло программы льготного кредитования бизнеса. Меры бюджетной политики, как правило, оказывают адресную и быструю помощь экономике.

Влияние решений по денежно-кредитной политике на экономику в полной мере проявляется в течение 3 – 6 кварталов. Таким образом, смягчение денежно-кредитной политики – а ключевая ставка Банка России с июня 2019 года снижалась уже девять раз в общей сложности на 3,5 п. п., до 4,25% годовых – будет во многом поддерживать экономику и в следующем году.

В период борьбы с распространением коронавируса специальные меры Банка России направлены на поддержку заёмщиков, у которых есть сложности с платежами, на стимулирование кредитования, чтобы люди и компании могли взять в долг нужные им деньги, на снижение платёжных издержек.

Большая часть мер Банка России в связи с пандемией принималась на период с 1 марта до 30 сентября 2020 года. Сейчас ситуация в российском финансовом секторе существенно улучшилась, финансовые рынки стабилизировались. Но некоторые послабления Банк России всё же решил продлить. Например, снятие отраслевых ограничений при предоставлении кредитов предпринимателям по совместной программе с «Корпорацией МСП» теперь действует до 30 июня 2021 года. Льготный кредит на инвестиционные цели, пополнение оборотных средств или рефинансирование может получить МСП любого вида деятельности даже при наличии просрочки по действующим кредитам и задолженности по зарплате. Льготная ставка до 8,5% годовых действует первые три года, но общий срок кредита может быть больше.

Кто-то подумает: жалко, что не бесплатно. Но представим: ЦБ напечатает деньги и раздаст их по нулевой ставке – к чему это приведёт? К скачку инфляции. Выплаты, в том числе бюджетные, будут обесценены ростом цен. Людям, получившим эти деньги, будет тяжело что-то на них купить. Задача ЦБ – обеспечить ценовую стабильность, тем самым сохранив покупательную способность сбережений, зарплат, поддерживая уровень жизни граждан, потребительскую и производственную активность.

Материал подготовлен совместно с Волго-Вятским ГУ Банка России.