Ключевой момент: поможет ли повышение ставки ЦБ остановить рост инфляции

В прошлом году Банк России несколько раз снижал ключевую ставку и до марта этого года держал её на историческом минимуме – 4,25% годовых. Оправданы ли были действия ЦБ, если инфляция только росла? Может ли теперь повышение ключевой ставки остановить или замедлить инфляцию? Разбираемся с экспертами Волго-Вятского ГУ Банка России.

Ставки сделаны

В 2020 году Центральный банк снизил ключевую ставку в общей сложности на 2 процентных пункта, до 4,25% годовых. В начале пандемии люди проводили больше времени дома, реже ходили по магазинам, а многие услуги оказались недоступны. Такое глубокое падение спроса, снижение деловой активности и инвестиций могли привести к существенному спаду в экономике и чрезмерному замедлению инфляции. Требовалось уверенное снижение ключевой ставки – и Банк России перешёл к мягкой денежно-кредитной политике (ДКП), которая стимулирует потребление в экономике.

Мягкая ДКП в полной мере выполнила свою задачу, поддержав экономику в тяжёлый момент. Уже сейчас выпуск в большинстве отраслей не просто вернулся к докризисному уровню, но и превысил его. Спрос демонстрирует динамичный и устойчивый рост, опережающий во многих отраслях возможности расширения предложения. К примеру, объёмы продаж автомобилей в последние месяцы превышают уровень 2018 года – лучший с 2014‑го. Для финансирования таких крупных покупок люди используют в том числе деньги, сэкономленные на несостоявшихся турпоездках за границу из-за ограничений на зарубежный туризм, активно берут кредиты.

Экономическая ситуация оказалась лучше ожиданий во многом благодаря отсутствию строгих ограничений во время второй волны пандемии. К тому же люди и бизнес адаптировались к ней быстрее, спрос продолжает расширяться. Восстановление мировой экономики и, соответственно, внешний спрос на товары российского экспорта также превзошли ожидания.

Ценный груз

Что касается текущей динамики цен, помимо роста спроса на неё влияют разные факторы, в том числе и те, что ускоряли инфляцию в начале года. Это и исчерпание запасов «скромного» урожая 2020 года, и рост цен на сырьё (пшеницу, сталь, нефть, древесину) на мировых рынках, и вспышки заболеваний животных на сельскохозяйственных производствах в российских регионах. Такие разовые факторы негативно сказываются на инфляционных ожиданиях граждан и могут продолжительное время подстёгивать рост цен.

На некоторых рынках, например, молочной и мясной продукции, динамика цен не является «инфляцией спроса» и объясняется увеличением затрат производителей при почти стабильном спросе.

В этом году с учётом повышенного инфляционного давления и быстрого восстановления экономики увеличение ключевой ставки для возвращения инфляции в целом по стране к цели –вблизи 4% – было необходимо. В апреле Банк России повысил ключевую ставку до 5,0% годовых, в июне – до 5,5%.

– Банк России не исключает переход к умеренно-жёсткой денежно-кредитной политике в этом году, и вероятность этого сейчас повысилась. При этом сроки и темпы повышения ставки будут определяться в зависимости от того, как будет складываться экономическая ситуация, в том числе как изменятся инфляция и инфляционные ожидания, – говорит начальник Волго-Вятского ГУ Банка России Лариса Павлова. – Снижение инфляции может начаться осенью, однако по итогам года она прогнозируется выше цели вблизи 4%.

Регулятор готов к активным действиям и будет принимать такие решения по ключевой ставке, которые необходимы, чтобы вернуть инфляцию к цели. По прогнозу Банка России, проводимая денежно-кредитная политика обеспечит возвращение годовой инфляции в целом по стране к цели во второй половине 2022 года и будет находиться вблизи 4% в дальнейшем.

Анастасия Львова