Ценная бумага: как инвесторы вытащили балахнинский бумкомбинат из кризиса

Мы продолжаем рассказывать, как нижегородские предприятия, построенные в советское время, вписывались в новую экономическую реальность. Сегодня в центре нашего внимания Балахнинский целлюлозно-бумажный комбинат, борьбу за который сразу после перестройки развернули самые разные, в том числе иностранные, инвесторы.

Акции вверх

Свобода печати в 1993 году отнюдь не радовала производителей бумаги. В начале года «крупнейшие предприятия России, выпускающие газетную бумагу (АО «Волга», бывший Балахнинский ЦБК, Нижний Новгород, Кондопожский ЦБК, Карелия, и Соликамский, Пермская обл.), используют менее половины своих мощностей.

На «Волге» сейчас используется одна бумагоделательная машина из шести, Соликамский комбинат готов загрузить две машины из восьми» («Коммерсантъ», 02.10.1993).

Это кажущееся противоречие (с одной стороны – борьба за собственность в целлюлозно-бумажной отрасли, с другой – свёртывание производства бумаги) компенсируется тем, что грамотные экономисты ожидали оживления в этой отрасли. Это ожидание не заставило себя долго ждать: в начале 1995 года «на фондовом рынке появился новый лидер – акции целлюлозно-бумажных комбинатов и лесопромышленных комплексов, имеющих в своём составе производство бумаги». Причина проста: «повышение мировых цен на бумагу сулит устойчивый рост акций российской целлюлозно-бумажной промышленности».

В этих условиях Балахнинский ЦБК становится очень привлекательным объектом для инвестиций и «мягкого поглощения стратегическим инвестором». Наибольший интерес проявила «немецкая фирма Herlitz International Trading GmbH, закупавшая у «Волги» газетную бумагу. … В начале этого года Herlitz выиграла тендер, получив право купить 33‑процентный пакет акций в обмен на обязательство инвестировать недостающие $12,1 млн в переоборудование предприятия» («Коммерсантъ. Власть», 11.04.1995).

Немецкая волна

30 мая 1995 года в Берлине было подписано соглашение по поводу реализации «инвестиционной программы общим объёмом в $150 млн». Соглашение «подписали представители АО «Волга», компании Herlitz International Trading AG – крупнейшего акционера «Волги», Международной финансовой корпорации (IFC) и ряда германских и австрийских банков. На церемонии присутствовали нижегородский губернатор Борис Немцов, советник российского посольства в Германии Владимир Поленов, президент «Инкомбанка» Владимир Виноградов, члены берлинского сената» («Коммерсантъ», 07.06.1995).

Позднее отмечалось, что «в ходе акционирования Балахнинского ЦБК (АО «Волга») кто-то «забыл» включить в уставный капитал АО только что построенные завод химикотермомеханической массы и бумагоделательную машину общей стоимостью $145 млн. Благодаря этому германская Herlitz International Trading AG в 1994 году приобрела 48% уставного капитала АО «Волга» всего за $45 млн. Получив, как нетрудно догадаться, право безраздельного контроля над всем предприятием, включая и неучтённое оборудование» («Коммерсантъ», 11.11.1995).

В конечном счете всё это способствовало развитию и экономическому расцвету не только предприятия, но и всей Балахны. «Консолидация пакетов позволила консорциуму к октябрю 1995 года получить полный контроль над предприятием, что пошло ему только на пользу. После получения в течение 1995 года более $90 млн инвестиций объём выпуска готовой продукции вырос на 74% (к концу года будет произведено 480 тыс. тонн бумаги) и обеспечил 65% бюджета города Балахны» («Коммерсантъ», 30.11.1995).

Течение «Волги»

Немецкая компания Herlitz International Trading (HIT), овладев 33% акций Балахнинского ЦБК, на долгое время стала финансовым донором комбината. В 1996 году она объявила о намерении инвестировать в предприятие дополнительные средства. Это было связано с необходимостью решения проблем с выплатой долгов предприятия и, главное, с необходимостью «реконструкции комбината стоимостью $196 млн» («Коммерсантъ», 11.10.1996).
В последующие годы компания Herlitz International Trading была самым верным партнёром Балахнинского ЦБК и к январю 1997 года успела потратить на реконструкцию комбината как минимум $220 млн» («Коммерсантъ», 25.02.1997). Кроме того, эта фирма смогла наладить действительно эффективный менеджмент. «Сегодня ОАО «Волга» поставляет свою продукцию в США, Великобританию, Германию, Австрию, Францию, сохранив свои традиционные рынки в Турции и Индии. Ежемесячный экспорт газетной бумаги составляет 32 тыс. тонн».

До 2000 года комбинат выпускал лишь газетную и упаковочную бумагу, но до конца года планируется провести подготовительные работы для производства бумаги для печати журналов. «Её стоимость на 30% выше, чем у газетной бумаги. ОАО «Волга» в состоянии выпускать 100 – 110 тыс. тонн глянцевой бумаги в год и обеспечить себе монопольное положение в этом секторе внутреннего рынка» (журнал «Эксперт», 07.10.2000).

Но эту модернизацию комбинат намерен осуществлять уже на собственные средства. Возможно привлечение и банковского кредита под государственные гарантии. В любом случае необходимо финансовое оздоровление предприятия, обременённого грузом старых долгов и, в частности, к тому времени пока ещё не погашенных кредитов немецких банков.