ЦБ ожидает снижение инфляции до 4,0 – 5,0% к концу 2026 года
Заведующий кафедрой НИУ Президентской академии Сергей Кабанов считает, что нас ожидает постепенное смягчение монетарной политики ЦБ
Темп годовой инфляции снизился в 2025 году до 5,6%. С 2020 года, когда инфляция составляла 4,9%, это минимальный показатель. И хотя уровень инфляции сегодня значительно ниже, чем в последние 5 лет, он все-таки пока выше целевого уровня.
Почему инфляция замедлилась именно в 2025 году? На этот вопрос отвечает заведующий кафедрой экономики и обеспечения экономической безопасности НИУ Президентской академии Сергей Кабанов:
«Во-первых, это политика «дорогих денег» ЦБ РФ. В первом полугодии 2025 года ключевая ставка держалась на уровне 21% и начала снижаться только в июне, сократившись к декабрю до уровня 16%. Во-вторых, это укрепление курса рубля по отношению к иностранным валютам. За 2025 год рубль укрепился в среднем на 10% по сравнению с 2024 годом. Также в 2025 году на время наблюдалось снижение цен на бензин (-0,4%), сахар (-2,2%) и отдельные услуги туризма и отдыха», — объясняет Сергей Станиславович.
Что же стало факторами, всё-таки подстегивающими инфляцию в 2025 году? Как объясняет заведующий кафедрой, такими факторами стали повышение акцизов, тарифов ЖКХ и утилизационного сбора на легковые автомобили, а также рост производственных издержек и то, что построение логистических цепочек значительно усложнилось.
В сравнении с предыдущим годом, в 2026 году, по словам Сергея Кабанова, ожидается постепенное смягчение монетарной политики ЦБ. Кроме того, эксперты Сбербанка наблюдают снижение перегрева экономики при умеренном росте экономической активности благодаря внутреннему спросу и неоднородности по отраслям. Таким образом, они прогнозируют возможность снижения ключевой ставки до 12%.
Основным фактором, который окажет существенное влияние на снижение инфляции в текущем году станет нормализация бюджетной политики. Дополнительные расходы планируется финансировать за счет роста налоговых поступлений, а по итогам 2026 года предполагается возврат к нулевому структурному первичному дефициту.
Однако давление на инфляцию всё-таки останется значительным, и основными факторами воздействия тут станут: повышение НДС и тарифов, негативные инфляционные ожидания и удорожание импорта.
Так, ожидается значительный рост цен на компьютерную технику с чипами оперативной памяти стандартов DDR5 и DDR4. Глобальный дефицит таких чипов обусловлен тем, что крупнейшие игроки рынка оперативной памяти и процессоров ушли с потребительского рынка, переключившись на производство чипов для корпоративных клиентов, развивающих ИИ.
«В целом, с учетом всех факторов ЦБ ожидает, что к концу 2026 года инфляция снизится до 4,0 – 5,0%», — сказал в заключении Сергей Кабанов.
