Теория против практики
Когда пару месяцев назад Барак Обама заявлял, что экономика России «разорвана в клочья», он вряд ли предполагал, чем это обернется и как отзовется. По иронии судьбы, Обаме — в который уже раз — не повезло с Россией. Под конец первого квартала стали приходить самые разные данные и расчеты по экономике, которые не только противоречат определению «разорвана в клочья», но и внушают весьма недвусмысленный оптимизм. В том числе — правительственным чиновникам. И, что особенно интересно, потенциальным инвесторам.Разрыв шаблонаВпечатление если не разорвавшейся бомбы, то как минимум разрыва шаблона произвело выступление 6 апреля на конференции Финансовой группы БКС сооснователя Quantum Fund, инвестора и просто миллиардера Джеймса Роджерса, в котором тот прямо и недипломатично признался в своей готовности инвестировать в Россию.— Сейчас фондовый рынок России находится на спаде. И это очень хорошая новость для меня. Когда вы покупаете на спаде, то у вас есть хорошие возможности для роста. Это может занимать до пяти лет, но кризис обязательно проходит, и вы выигрываете, — простодушно сообщил Роджерс.На первый взгляд, это типичное поведение биржевого спекулянта: купить подешевле, продать подороже. Но кто сказал, что это плохо? Во-первых, само желание вкладываться сейчас в российские ценные бумаги — как корпоративные, так и государственные — говорит об ожидании их грядущего роста. Не столько своим выступлением, сколько поведением Роджерс сигнализирует своим коллегам: здесь можно заработать, и именно на росте, а не на падении.Во-вторых, Роджерс все-таки не банальный спекулянт, а серьезный инвестор, и играет он не на котировках валют, а вкладывается в реальные активы — в бумаги Московской биржи, «Аэрофлота» и «Фосагро». Про биржу всё понятно, про «Аэрофлот» тоже: как раз на днях президент пообещал масштабную поддержку авиационной отрасли. Но и последняя компания здесь совсем не случайна, и Роджерс вполне определенно заявил, что считает сельское хозяйство золотой жилой для капиталовложений.— Это перспективное направление. Я уверен, что оно будет развиваться, иначе нам всем нечего будет есть, — сказал он.Добавим от себя: развиваться будет. Санкции и контрсанкции сделали свое дело и заставили власть обратиться к реальной, серьезной и системной поддержке отечественного сельского хозяйства. Отраслевым приоритетом номер один утвержденного в феврале антикризисного плана правительства в реальном секторе экономики стало сельское хозяйство. Это значит больше денег, больше внимания, больше политической поддержки — и Роджерс определенно заработает хорошие деньги, вложившись сейчас в российское сельхозпроизводство.Из худшей — в лучшуюВообще, в последнее время возникает явственный диссонанс между теоретическими выкладками экспертов с политологами и практической реальностью. Теория утверждает, что экономика России — под санкциями, под давлением падающих нефтяных цен, под баснословно дорогими кредитами — должна сейчас не то что трещать по швам, а просто валиться и падать в пропасть. Вместе с ней должны падать уровень жизни населения, заработная плата, промышленное производство, рубль. А практика показывает, что падает, вообще-то, мало что, а если и падает, то вовсе не так стремительно и глубоко, как ожидалось, а кое-что и вообще растет. Рубль, например. Отдельные отрасли промышленности. Золотой запас (не путать с золотовалютными резервами).Ну, про промышленность и золотой запас как-нибудь в другой раз, а вот на рубле стоит остановиться поподробнее. Рубль обманул ожидания теоретиков даже сильнее, чем «разорванная в клочья» экономика. Экономика вообще все-таки чувствует определенные тяготы и неудобства кризиса, но вот рубль в частности уже превратился из худшей валюты (прошлого года) в лучшую (этого года). Некоторые аналитики набрались смелости признать этот факт реальности, но осмыслить его получилось еще не у всех.Все уже настолько привыкли, что рубль фатально зависит от цен на энергоносители, что их продолжающееся (пусть и медленное) падение определенно должно было потянуть за собой и рубль. А рубль не потянулся, рубль пошел вверх. И по отношению к евро, и к доллару. Вмешались новые факторы, которые работают теперь на укрепление рубля, даже в видимо неблагоприятных для него внешних условиях.Конец «нефтяного проклятия»И уже пошли разговоры (пока еще робко и несмело) о конце «нефтяного проклятия» России. Уже стали замечать (всё чаще и чаще) отход от политики финансовой стерилизации и бюджетного профицита любой ценой в пользу политики экономического развития. Заговорили об исправлении Центробанком собственных же декабрьских ошибок и переориентации с задачи наполнения бюджета на задачи роста. В любом случае, спрос на отечественную валюту сейчас превышает спрос на иностранную, а это свидетельствует о возвращении доверия к рублю и определенном восстановлении хозяйства, в котором рубль нужен больше, чем доллар и евро.Российская валюта отыграла декабрьское падение больше чем в полтора раза и уже почти приблизилась к тем параметрам, на которые ориентируются в правительстве: в районе 55 рублей за доллар. Нефть на этот рост не влияла, а значит, приходится объяснять его чем-то иным. При том что внешнеполитическая стабилизация в качестве объяснения выглядит довольно неубедительно, остается внутренний резерв роста, который начал действовать, когда все прочие клапаны перекрыты. Именно этот резерв сейчас поддерживает отечественную экономику (а с ней и рубль), и именно на него опирается министр экономического развития Алексей Улюкаев, прогнозируя на следующий год возобновление экономического роста в районе 2,3 процента, а еще через год — уже 4 процентов.Конечно, это не единственный прогноз. Минфин, например, закладывает экономический рост уже в четвертом квартале этого года; Центробанк и Международные финансовые организации, вроде Международного валютного фонда и Всемирного банка, более пессимистичны и ожидают возобновления роста не ранее чем через полтора-два года. В любом случае роста ожидают все — разница лишь в сроках. И в тех ожиданиях, что господствовали в конце прошлого года, когда экономика России казалась «разорванной в клочья». Теперь уже не кажется. Практика, как не раз уже бывало, опровергла теорию.Прямая речьВсё больше признаков того, что российская экономика не умрет в муках, — она просто принимает какое-то сильное лекарство, которым давно надо было воспользоваться.Обозреватель Bloomberg View Леонид БЕРШИДСКИЙ.Последний год стал очень непростым для всех секторов, однако сейчас, когда перспективы эскалации конфликта с Западом становятся менее реальными, а цены на нефть пусть не растут, но и не падают, самое время присмотреться к акциям российских компаний.Аналитик Grand Capital Сергей КОЗЛОВСКИЙ.По страницам СМИ«С начала марта российский рубль укрепился с 61 до 56 рубля за доллар. За это время нефть марки Brent подешевела с 62 до 56 долларов за баррель. Такое поведение российской валюты полностью противоречит синхронному движению курса вслед за нефтяными ценами, которое мы наблюдали во второй половине прошлого года».«Независимая газета».«За первые три месяца этого года российская валюта по своим показателям перешла из разряда худшей в мире в категорию лучшей, опровергнув прогнозы даже самых точных в своих предсказаниях аналитиков. Падение нефтяных цен до шестилетнего минимума и сокращение учетных ставок, что раньше являлось показателями ослабления рубля, сегодня отошли на второй план, и основным фактором здесь стало прекращение огня на Украине».Bloomberg.Экспертное мнение— Нынешняя «раскорреляция» рубля и нефти связана с активной позицией ЦБ по предоставлению валютной ликвидности банкам и одновременно усиленному надзору за операциями на валютном рынке. ЦБ сделал так, чтобы банкам и другим участникам рынка было невыгодно играть против рубля. В то же время на аукционах сейчас достаточно валютной ликвидности. Поэтому у компаний нет стимулов придерживать валюту, а у банков есть возможность играть на укрепление рубля.Главный аналитик UFS IC Илья БАЛАКИРЕВ.
