В преддверии «месяца катастроф»
Привычный летний новостной анабиоз в этот раз выглядит как-то уж очень неуверенно. Очень уж он похож на затишье перед бурей. И не только в России, где август давно уже закрепил за собой недобрую славу «месяца катастроф». Но и за рубежом, и в остальном мире, где с напряжением ожидают 2 августа — дня, когда США могут объявить технический дефолт. Что после этого может произойти с мировой экономикой, предсказать не может никто. Те, кто хотя бы пытаются подумать о дне после дефолта, оперируют только термином «катастрофа». Падение доллара Вообще-то, есть люди, в чьи профессиональные обязанности как раз и входит прогнозирование всех возможных сценариев развития мировой, и американской, экономики. В том числе и самых негативных, включающих в себя как раз и объявление дефолта по американским облигациям. Президент Сбербанка Герман Греф вроде бы по своему статусу как раз и относится к таким людям. Однако он даже подумать не может о возможности развития подобного сценария. «Я не позволяю этой мысли даже промелькнуть у меня в голове. Если это произойдет, это будет иметь, мягко говоря, катастрофические последствия для мировой финансовой системы», — заявил Греф на пресс-конференции в прошлую пятницу. Мило. Довод, конечно, поражает своей убийственной логикой: этого не произойдет, просто потому, что не может произойти. Но что, если все-таки произойдет? Банкротство США — событие вполне реальное, как это ни покажется некоторым невероятным. Республиканцы и демократы так и не договорились об увеличении потолка для американского долга с его нынешнего уровня в 14,3 триллиона долларов. Этот предел был исчерпан еще в мае. Если потолок госдолга не будет повышен, США пропустят процентные выплаты по гособлигациям, что вызовет дефолт. И президент Обама на полном серьезе предупреждает, что дефолт — это не «абстрактный» вопрос. И это уже, кажется, не политический шантаж, а близкая к истерике реакция на неизбежное событие. Хотя пока все изо всех сил делают вид, что все в порядке и что республиканцы с демократами, несмотря на предвыборную кампанию, все же сумеют договориться.. Уолл-стрит сохраняет неправдоподобное спокойствие, а проценты на американские гособлигации, несмотря на всю шумиху в СМИ, в общем-то, не превышают проценты на немецкие ценные бумаги. А тем временем рейтинговые агентства уже предупредили о необходимости подготовиться к «серьезной аварии». Moody’s и Standard & Poor’s не первый день заявляют о готовности снизить, казалось бы, неизменный рейтинг Соединенных Штатов, который находится на самом высоком уровне ААА. Тем самым эти агентства перекрыли политикам все пути к якобы простым выходам: например, после 2 августа американская администрация могла бы продолжать выплачивать проценты по гособлигациям, но прекратить выплаты пенсий и зарплат. Впрочем, толку от этих уверток мало, подобные меры все равно будут расцениваться как государственное банкротство. И если это произойдет, последствия, действительно, могут быть непредсказуемыми. «Я не верю, что кто-то знает, что произойдет — наиболее вероятно, весь мир будет лежать в руинах десятилетиями», — заявил по этому поводу Йохен Вермут, основатель и главный специалист по инвестициям Wermuth Asset Management. «На этом фоне 2008 год будет выглядеть как прогулка в парке», — заявил еще один высокопоставленный западный банкир, не пытающийся, в отличие от Грефа, закрывать глаза на проблему и не думать о ней. Самое смешное, что застраховаться от риска дефолта по американским гособлигациям невозможно. Курс доллара снижается и будет снижаться дальше. Однако инвесторам и прочему населению сейчас просто не во что больше вкладываться. Вторая сильнейшая валюта мира — евро — испытывает проблемы не меньшие, чем доллар. Падение евро В начале недели аналитики Royal Bank of Scotland Group опубликовали доклад, из которого следует, что европейский долговой кризис может углубиться «в ближайшие дни или недели». Инвесторы теряют доверие к правительствам европейских стран. Единичный дефолт может запустить цепную реакцию, которая обвалит даже стабильные экономики Франции и Германии, а вместе с этим и всю единую европейскую валюту. «Регуляторы совсем не успевают за ходом событий и вряд ли сделают что-нибудь существенное для поддержки Испании или Италии, — говорится в докладе. — Сейчас сложились условия, которые могут привести к клинической смерти евро, что должно подтолкнуть власти к более решительным действиям». Какие именно действия следует предпринять властям, аналитики не указывают, зато прямо рекомендуют, что следует делать инвесторам — избегать инвестиций в облигации так называемых периферийных стран еврозоны, а в идеале — всех государств этой группы. Надо полагать, не без причины. Рейтинговые агентства продолжают снижать рейтинги европейских стран. Последней страной, третьей по счету, которой 13 июля агентство Moody’s понизило кредитный рейтинг с Baa3, последней инвестиционной ступени, до Ва1 — неинвестиционного уровня, стала Ирландии. За неделю до этого рейтинг потеряла Португалия, а в начале июня был понижен рейтинг Греции. Пока евро держится на текущих уровнях и при всех проблемах не падает ниже $1,4. Устойчивость европейской валюты может быть связана с ослаблением американской — на этих валютных качелях они до сих пор прочно уравновешивали друг друга. Позиции евро поддерживает интерес Китая и других стран с большими валютными резервами, стремящихся увести их часть из доллара, единственной альтернативой которому чаще всего до сих пор является евро. Однако многие эксперты признают, что ситуация с госдолгом европейских стран близка к критической. Если дефолт допустит любая из периферийных стран, начнутся активные распродажи, что приведет к дефолту и по другим займам. Биржевая паника, в конечном счете, не обойдет стороной и самые надежные займы, включая займы Франции и Германии. И тогда повалится всё. Уже сейчас трейдеры опасаются наращивать позиции по евро, поскольку ожидают результатов внеочередного саммита Евросоюза, где будет обсуждаться долговой кризис. Бесполезно сейчас гадать, чем может закончиться это обсуждение, однако многие аналитики склоняются к «необходимости фундаментальной смены курса для выработки подхода, направленного на предотвращение системных рисков, восстановление роста и доверия, а не просто оттягивание неминуемой катастрофы». Самое смешное, что этот совет исходит от бывшего президента Гарвардского университета, министра финансов США (1999 – 2001) и советника администрации Обамы Лоуренса Саммерса. По его мнению, для выработки жизнеспособной стратегии европейские власти должны снизить процентные ставки, подтвердить свою приверженность европейской солидарности и признать, что банкротство любого европейского государства означает банкротство всей европейской экономики и поэтому недопустимо. Если такие советы Саммерс дает европейцам, можно представить, какие он дает Обаме. И исходя из этого предположить наиболее вероятный на ближайшее время вариант развития событий. Отложенный апокалипсис Отчаянные усилия президента Обамы и его администрации по поиску компромисса с республиканцами не предотвратят финансовый апокалипсис, но, скорее всего, все же отложат его. Либо республиканцы согласятся поднять налоги для богатых (что маловероятно), либо демократы пойдут на сокращение социальных расходов (что более вероятно), но, так или иначе, конгресс, скорее всего, согласится принять решение об увеличении госдолга с замораживанием дополнительных расходов на два-три месяца. Затем, чтобы удовлетворить республиканцев, будет принята концепция сокращения бюджетных расходов, которая еще на какое-то время отложит решение вопроса американского долга. Но решать его придется все равно, и чем раньше, тем лучше, потому что, по словам того же Саммерса, «если сегодня не принять решительные действия, то в недалеком будущем придется прибегнуть к гораздо более дорогостоящим мерам». Беда в том, что грядут новые выборы, перед которыми никто не хочет брать на себя ответственность за непопулярные меры, тем паче за экономический коллапс. Беда эта известна не только в России, но и в Америке, и в Европе — во всем мире. Бесконечно повышать планку госдолга, оттягивая наступление дефолта, невозможно, и самое долгое, сколько американцы смогут продержаться — это до предстоящих в следующем ноябре выборов президента. Дальше тянуть будет нельзя, и дефолт, если не будет объявлен формально, случится фактически. Конечно, если удастся протянуть еще год-полтора, будет просто замечательно, но фокус в том, что нынешняя мировая финансово-экономическая система настолько сложна и запутанна, что полностью спрогнозировать ее развитие, а тем более управление, практически невозможно. Кризис 2008 года тоже не ждали, а те, кто ждал, оттягивал его изо всех сил, но он все же произошел. Несмотря на бодрые, неестественно оптимистические заявления многих чиновников, предпринимателей и аналитиков, мрачные предчувствия продолжают витать в воздухе. Некоторые аналитики, в отличие от президента Сбербанка, уже начинают прикидывать, чем могут обернуться, в частности для России, последствия американского или европейского дефолта. «Глобальный ВВП ринется вниз, что будет означать, что глобальный мировой спрос на сырье перестанет существовать, — мрачно, на условия анонимности, предупреждает один из таких аналитиков. — Никто не будет покупать нефть, газ, сталь… Естественно, российская экономика будет уничтожена». «Для России все будет очень похоже на 2008 год, что означает, что неуверенность скажется на всех видах бизнеса, ориентированных на экспорт, — предполагает другой. — Это обеспечит временную передышку для некоторых производителей, ориентированных на внутренний рынок, но очень негативно скажется на покупательной способности людей, потому что это, скорее всего, вызовет ослабление рубля». Третий указывает на то, что «Россия сейчас более уязвима перед глобальным экономическим шоком, чем она была в 2008 году, в частности из-за того, что Резервный фонд истощился, а зависимость бюджета от нефти выросла. Около сорока процентов правительственных доходов идут от нефтегазовой отрасли. И если будет аналогичный кризис, у России реально возникнут проблемы. Ей придется сократить расходы, что будет очень болезненно, потому что сокращать придется много». Так что кризис американских и европейских долгов коснется всех. И если уж предотвратить его нельзя, то можно хотя бы предупредить.
