Золотой дождь

Прошедший год поставил очередной рекорд по иностранным инвестициям в Россию. Чистый приток капитала в 2007 году, по данным Центробанка, составил 82 млрд долларов. Это очень много, учитывая, что всего год назад приток иностранных инвестиций был вдвое меньше, а еще раньше их не было совсем. Прямые иностранные инвестиции в Россию достигли 3,5 проц. ВВП, такой же нормы, которую демонстрирует сейчас стремительно развивающаяся экономика Китая. Казалось бы, остается только подставить ладони под золотой дождь и радоваться свалившемуся на нас с неба счастью. Но не все так просто.С одной стороны, поводы для радости и даже для гордости есть и весьма существенные. Такой мощный приток иностранных инвестиций свидетельствует, во-первых, о финансовой устойчивости российской экономики, а во-вторых, о политической стабильности в стране. Сколь угодно можно заявлять о дружбе и партнерстве, хлопать друг друга по плечу и приглашать в гости в загородные резиденции, но реальным индикатором состояния государства и межгосударственных отношений по-прежнему остаются деньги. Страна может быть сколь угодно развита в политическом отношении, но, если ее экономика не внушает доверия, деньги в нее не пойдут. Вернее, пойдут, но совсем не те, что стимулируют экономический рост. Это будут всего лишь кредиты Всемирного банка и Международного валютного фонда, которые инвестициями назвать язык не поворачивается. Ибо даются эти кредиты не конкретным экономическим субъектам на развитие бизнеса, а собственно правительству, под вполне определенные политические уступки. Кредитами МВФ и Всемирного банка развивающиеся страны берутся на долговой крючок и вынуждены покорно следовать всем указаниям своих кредиторов.Подобная ситуация имела место в России все 90‑е годы и привела к финансовой катастрофе 98-го года. Покорное следование зарубежным инструкциям привело к дефолту, но деваться было некуда. Откажись тогдашнее правительство следовать курсу МВФ, не видать бы ему кредитов, как своих ушей. Оно, может быть, было бы и к лучшему, но в тогдашней текучке и суете казалось, что без этих кредитов России не сдюжить. То, что не сдюжить было правительству, а самой России эти кредиты были что мертвому припарка, стало ясно лишь по прошествии очень долгого времени. А как стало ясно, финансовая политика государства стала резко меняться.Собственно говоря, политика эта стала меняться еще с приходом к власти Владимира Путина. Но лишь два года назад она стала давать ощутимые результаты. Дело в том, что остановить утечку капиталов за рубеж и добиться притока инвестиций сразу нельзя. Прежде необходимо было снять страну с долгового крючка и выработать собственную независимую финансовую политику. Первые пять лет президентства Путина государство в ускоренном порядке погашало внешнюю задолженность, чем решалось сразу три задачи. Во-первых, собственно снижение долгового бремени. Во-вторых, экономия на процентах, выплата которых была едва ли не тяжелее самого долга. Ну, а в‑третьих, из страны выводилась излишняя денежная масса, те самые шальные нефтяные деньги, которые в противном случае разогнали бы в стране инфляцию и подорвали бы только-только начавшийся экономический рост.Естественно, что в этих условиях ни о каком притоке капиталов не могло идти и речи. Государство само выводило деньги за рубеж, а вслед за ним устремлялись и частные экономические субъекты.Но когда сиюминутные задачи были решены и основные долги погашены, деньги стали оставаться в России. И тогда, почувствовав финансовую устойчивость и колоссальные перспективы российской экономики, в страну ринулись зарубежные инвесторы, готовые кредитовать уже не правительство, у которого и своих денег девать некуда, а конкретные фирмы и компании в надежде на прибыль.Всего за два года чистый приток иностранных инвестиций вырос с нуля до 82 млрд долларов. Это ли не показатель успехов российской экономики?!С другой стороны, радоваться пока еще рано, ибо столь мощный приток капитала несет в себе, помимо всяких приятностей, и множество рисков, не учитывать которые просто глупо и недальновидно. Укажем сейчас лишь на самые очевидные из них, поскольку, чтобы проанализировать все возможные риски, одной газетной полосы явно недостаточно.Главным, конечно, является инфляция. Она уже в прошлом году вышла за рамки параметров, заданных правительством, выйдет и в этом. В начале 2007 года правительство планировало инфляцию на уровне 8 проц., но в итоге еле сумело удержать ее на уровне 12 проц. Превышение запланированных показателей почти на 4 процента ? это весьма существенный промах правительства, и свидетельствует либо о его некомпетентности, либо о действии факторов, превышающих возможности оперативного реагирования финансовых властей страны. Более вероятен второй вариант, поскольку до этого прогнозы правительства по инфляции практически всегда совпадали с реальными показателями. Но в 2007 году случился общемировой всплеск цен на продукты питания, который в России наложился еще и на масштабный приток капиталов. Действие этих двух факторов привело к общему увеличению денежной массы, что и подтолкнуло инфляцию вверх. А поскольку оба фактора продолжат действовать и в 2008 году, планы правительства по удержанию инфляции в рамках 7,5?8,5 проц. представляются неосуществимыми. Большинство экспертов полагают, что в наступившем году инфляция точно превысит 10 проц. и, скорее всего, выйдет на прошлогодний уровень в 12 проц.В итоге выходит, что приток капиталов в страну оборачивается боком тому самому рядовому потребителю, о благополучии которого печется власть. Стимулирование экономического роста зарубежными инвестициями оправдывается необходимостью повышения благосостояния рядового гражданина. Благая цель, но в итоге получается, что, чем больше денег в стране, тем они дешевле и, чем толще становится кошелек, тем тоньше кошелка.Избыток денежной массы легко было бы ликвидировать, направив капиталы на реализацию инфраструктурных проектов ? дороги, аэропорты, морские порты, электросети, геологоразведка, освоение шельфа, и прочая, и прочая, и прочая, что позволяет развивать экономику, не стимулируя инфляцию. Но правительство почему-то до сих пор считает, что лучшим средством сдерживания инфляции является стерилизация денежной массы и сохранение всех наших нефтяных сверхдоходов в иностранных гособлигациях. То, что это не помогло в прошлом году сдержать инфляцию, уже ясно. Не поможет и в будущем.Сверх того, значительную долю в прошлогоднем масштабном притоке инвестиций имеет спекулятивный капитал. Собственно прямые инвестиции составили лишь 47 млрд долл. из общего притока, то есть чуть больше половины. Остальные деньги ? это портфельные инвестиции, пришедшие на российский фондовый рынок, дабы переждать кратковременный спад крупнейших экономик мира. Как только рост возобновится, деньги эти тут же будут выведены с российских рынков, и они моментально обрушатся, как это случилось в 1997?1998 году с азиатскими биржами. Ситуация у нас аналогичная.Между прочим, аналогия эта хромает на обе ноги. Во-первых, в азиатские страны в 1996 году был закачан действительно спекулятивный капитал с целью сорвать куш на волне искусственно раздутого фондового пузыря. Как только «быки» зафиксировали прибыль, они уступили свое место «медведям» и вывели капиталы с доходных, но высокорисковых рынков в более надежные. Во-вторых, в середине 90‑х годов мировая экономика стремительно росла практически по всем направлениям и инвесторам было куда вкладывать свои деньги, выведенные с азиатских рынков.Сейчас ситуация совсем другая. Дело в том, что экономический рост в России имеет какую угодно природу, но только не спекулятивную. Есть, конечно, желающие быстро заработать на стремительно повышающихся котировках акций российских компаний, но погоды они на рынке не делают. Куда большую часть игроков составляют серьезные инвесторы, ищущие в России не быстрой прибыли, а средство сохранения своих капиталов на фоне мировой рецессии. Россия для них тихая гавань, которая способна устоять в надвигающемся мировом финансовом кризисе. Все основные мировые валюты дешевеют, акции крупнейших корпораций падают ? где в этих условиях можно сохранить свои капиталы? Только в стране, чье экономическое развитие не зависит от вышеперечисленных факторов. Это мог бы быть Китай, но он и так уже переполнен деньгами под завязку. Остается Россия.Стремительно дорожающие нефть, газ, золото питают российскую экономику и не дают ей вслед за мировой скатиться в рецессию. А все нарастающий приток иностранных капиталов и вовсе стимулирует экономический рост, который вполне может перекрыть издержки от роста инфляции.Да и вообще, нам нет особого резона волноваться по поводу иностранных инвестиций. Они нужны, когда в стране своих денег нет, а у нас они есть. Другое дело, что добраться до них куда сложнее, чем до зарубежных кредитов. Если бы правительство озаботилось снизить ставку рефинансирования, наши предприятия смогли бы занимать деньги у наших же банков и внутренние инвестиции сделали бы экономический рост куда более быстрым и устойчивым, нежели внешние.